Yllä olevassa kuvassa on kaksi henkilöä, Mr. Dave, joka johtaa ABC Ltd.: tä, ja siellä on Mr. Steve, joka on XYZ Ltd.: n omistaja. Annan kysyä tämän kysymyksen, koska heillä on vaihtoehto kahdesta yrityksestä, kumpi haluat ostaa? minä olen
Varmasti, että se ei ole niin vaikeaa ja ostaisit ABC Ltd: tä. Syynä on hyvin yksinkertainen. Herran Steve's XYZ Ltd. näyttää olevan täysin liiketoiminnan ulkopuolella, ja tietysti et halua omistaa yritystä, joka ei voi tuottaa sijoituksellesi tuottoa. . Joten ratkaisu oli täällä melko yksinkertainen. Mutta kun on kyse tosielämän tilanteesta, jossa yritys päättää ostaa toisen, on useita näkökohtia, jotka tekevät kaupasta merkinnän hyväksi.
Kuten nimi viittaa vipuvaikutuksen ostamiseen, käytetään rahoitusvaikutusta tai -velaa hankinnan pääelementtinä. Yksinkertaisin sanoin LBO viittaa yrityksen haltuunottoon hyödyntämällä lähinnä velkaa yrityksen ostamiseen. Velka kasvatetaan pitämällä kohdeyrityksen varat vakuutena ja myös hankitun yrityksen kassavirta käytetään velan maksamiseen. LBO pyrkii ennakoimaan, että ostoista syntyvät tuotot ovat suuremmat kuin velalle maksettavat korot. Siksi hankkija voi kokea hyvää tuottoa sijoittamalla vain pienen osan omasta pääomastaan. Sijoittajat tai hankkijat, kuten he sanovat, myyvät yrityksen yleensä neljästä seitsemään vuoteen sen jälkeen, kun he ostavat sen ja lopettavat sen voitolla. Näin yleensä LBO toimii.
Vipuvaikutteisista ostoista (LBO) on tullut yleinen maisema, kun kyse on yksityisten yritysten hankkimisesta. Lisäksi siitä on tullut vakiokäytäntö pääomasijoitusalalla. Menneisyyteen mennessä LBO alkoi saada näkyvyyttä 1980-luvulta. Teollisuus on kehittynyt huomattavasti siitä lähtien, ja nyt tuhansia yrityksiä ostetaan vuosittain. Tämä artikkeli, mikä tekee hyvästä vipuvaikutuksesta, käsittelee eri tekijöitä, jotka otetaan huomioon ennen kuin vipuvaikutuksen kauppa tehdään.
Mikä tekee hyvästä vipuvaikutuksesta - ominaisuudet
LBO-sopimuksen toteuttaminen edellyttää kokemusta, uskottavuutta varojen turvaamiseen ja rahoituslähteiden luottamusta. Mutta se tulee myöhemmin, ensin vaaditaan hyvä LBO-ehdokas. Jokaista yritystä ei voida pitää kannattavana LBO-kohteena, on tiettyjä erityispiirteitä, jotka tekevät yrityksestä yhden. Kun sponsori arvioi potentiaalista LBO-ehdokasta, he keskittyvät sen keskeisiin vahvuus- ja riskialueisiin. Yleensä nämä LBO: t ovat heikommin jakautuneita yrityksiä, yrityksiä, jotka ovat pirstoutuneilla markkinoilla, jotka vaativat uutta strategiaa, tai vaikeuksissa olevaa yritystä, joka vaatii käännöstä. Tilanteesta riippumatta, mikä tekee hyvästä velkaantumisesta, pyritään perustarkoitukseen, joka on kyky maksaa takaisin yritysostoon käytetty velka takaisin kohdeyrityksen kassavirralla. Tämän perusteella hyvällä vipuvaikutteisella ostolla (LBO) on useita piirteitä, joista keskustellaan nyt.
Suositellut kurssit
- Kaupallisen pankkimoduulin kurssit
- Verotuksen verkkokurssi
- Täydellinen terveystalouden koulutus
- Ammatillisen pankkitoiminnan perusteet
Vakaa ja ennustettava kassavirta
On erittäin kriittistä, että potentiaalisella LBO-ehdokkaalla on vakaa ja ennakoitavissa oleva kassavirta ottaen huomioon erittäin pitkävaikutteinen pääomarakenne. Varsinkin kun kyse on LBO-transaktioista, vapaata kassavirtaa pidetään kuninkaana. Mikä on vapaa kassavirta? Se on raha, jonka organisaatio pystyy tuottamaan yli nykyisten vaatimusten. Se osoittaa, että yritys pystyy maksamaan korkojensa lainasta ja siten yrityksen on helpompi saada lainaa, ja myös, että yritys pysyy vakavaraisena laskusuhdanteessa tai laskussa. LBO-ehdokkaan katsotaan olevan houkutteleva, kun liiketoiminnan ominaispiirteet osoittavat kestävän ja terveellisen kassavirran. Indikaattorit, kuten liiketoiminta kypsillä markkinoilla, jatkuva asiakaskysyntä, pitkäaikaiset myyntisopimukset ja vahva tuotemerkki läsnäolo merkitsevät jatkuvaa kassavirran syntymistä. Kassavirrat ennustetaan ja herkistetään historiallisesta epävakaudesta ja tulevaisuuden olosuhteista kassavirtojen varmistamiseksi monimutkaisissa tilanteissa.
Vahva omaisuusrakenne
Jos liiketoiminnalla on vahva omaisuusrakenne, joka sisältää aineellisia hyödykkeitä, se voi auttaa saamaan halpoja lainoja käyttämällä niitä vakuutena. Näihin vakuuksiin sisältyy lyhytaikaisia varoja, kuten vaihto-omaisuutta ja käteisvaroja, sekä kiinteät varat, kuten omaisuus, tuotantolaitokset ja laitteet. Yritykset voivat saada alhaista korkorahoitusta, joka vaatii vähemmän rahaa lainojen takaisinmaksuun. Joten yhtälö on yksinkertainen, mitä arvokkaampia ja runsaampia varoja, sitä vapaammaksi ja halvemmaksi velasta tulee. Vahva omaisuusrakenne estäisi myös uusia markkinoille tulijoita, koska se vaatisi kyseisen tason pääomasijoituksia. . Myös omaisuuden saatavuus lisää sponsorin taipumusta hoitaa velkaa, koska mahdollinen konkurssi voi lainasumman periä takaisin.
Mahdollisuus parantaa tehokkuutta
Vaikka toivotaan, että LBO-ehdokkaalla on vakaa liiketoimintamalli, sponsorit etsivät mahdollisuuksia, jotka parantavat tavoitteiden tehokkuutta ja johtavat kustannussäästöihin. Kustannusten pienentäminen vapauttaa kassaapua velan ennenaikaiseen takaisinmaksuun. Eri toimenpiteet, kuten yritysmenojen vähentäminen, liiketoiminnan ja toimitusketjun rationalisointi, erilaisella johtamistietojärjestelmällä suorittaminen, uusien toimittajien ja asiakkaiden etsiminen, voivat auttaa vähentämään kustannuksia ja parantamaan liiketoimintaa tehokkaasti. Due diligence -vaiheessa nämä tekijät otetaan huomioon sen varmistamiseksi, että arvo luodaan kohde-LBO-ehdokkaalle.
Vähimmäispääomamenot (Capex)
Hankkijan päätavoite on velan takaisinmaksu, joten he eivät haluaisi tehdä suuria investointeja liiketoiminnan kasvattamiseksi. Ostaja ei halua joutua tekemään suuria kassamenoja yrityksen toiminnan jatkamiseksi ja kasvamiseksi, vaan maksaa velan takaisin mahdollisimman varhain. Tilanteissa, joissa syntyy korkea Capex, se kuluttaa käteistä, jota olisi muuten käytetty korkojen ja lainojen takaisinmaksuun. Lisäksi heidän on erotettava due diligence -vaiheessa Capex-tyypin välillä. ylläpito Capex, jota vaaditaan liiketoiminnan jatkamiseen, ja muu on kasvu, jota Capex tarvitsee nykyisen liiketoiminnan laajentamiseksi. Näistä tekijöistä etukäteen tiedäminen auttaisi suunnittelemaan kassavirtauksia.
Puhdas tase alhaisella velalla
Kohdeyritys, jolla on alhainen velka, tarkoittaisi harvoja sitoumuksia maksaa lainat takaisin. Jos yrityksellä on jo velkaa taseessaan, se tekisi kaupasta riskialttiita, koska kassavirta on jo olemassa. Tämä tilanne tekisi haastavaksi nostaa lisää velkoja, mikä on edellytys vipuvaikutteisen oston suorittamiselle. Siksi hyvään vipuvaikutteiseen yritysostoon tarvitaan ehdokas, jolla ei ole lainkaan lainoja tai joilla on vähän lainoja, jotta kassavirrat voidaan ensisijaisesti käyttää maksettavan velan pääoman ja korkojen maksamiseen.
Vahva markkina-asema ja kilpailuetu
Onko tärkeää, että kohdeyrityksellä on tuotteita, jotka ovat vakiintuneita markkinoilla ja tuottavat jatkuvasti kassavirtaa hyvän markkina-aseman ylläpitämiseksi. Tämä varmistaa, että kohdeyritykseen ei kohdistu vaikutuksia LBO: n jälkeen, ja kassavirrat ovat alttiimpia riskeille. Vahvaa markkina-asemaa heijastavat tekijät voivat olla juurtuneet asiakassuhteet, korkealaatuiset tuotteet ja palvelut, hyvä tuotemerkki ja tunnustus, sopiva kustannusrakenne, mittakaavaedut jne. Näiden tekijöiden perusteella sponsori ja hankkija päättävät, onko tavoitteella turvallinen markkina-asema.
Varojen myynti
Myytävissä olevaan omaisuuteen sisältyy laitteita, koneita, maa-alueita jne., Jotka ovat ylimääräinen keino hankkijoille kerätä rahaa, mikäli kassavirrat velan maksamiseksi ovat vaarassa. Samoin kuin omaisuuserät, myyjä voisi myydä pois sijoitukset, ydinliiketoimintaan kuulumattomat liiketoimintaryhmät ja tytäryhtiöt nopeaa rahaa tuottamaan. Tätä rahaa voitaisiin käyttää myös sijoittamaan uudempiin strategisiin tavoitteisiin. Mutta tietenkin on otettava huomioon, että tällaisten sijoitusten ja varojen ei pitäisi olla merkittävä vaikutus yhtiön tuloihin.
Varojen myynti
Yrityksiä, jotka ovat osa vakiintuneita ja varmoja markkinoita, pidetään suotuisampana LBO-kauppaan kuin uusille markkinoille kuuluvia yrityksiä. Vakaudella on tärkeä rooli, koska kysynnästä ja tuloista on ennakoitavissa, mikä estää markkinoille pääsyä ja merkitsee häiriöttömiä kassavirtoja.
Liiketoiminta todistetulla hallinnalla
Yritykset, joilla on hyvä johtoryhmä, ovat erittäin houkuttelevia ja arvokkaita LBO-ehdokkaita. Kun kyse on erittäin vipuvaikutteisesta pääomarakenteesta, jolla on jäykät tulostavoitteet, tarvitaan lahjakkaita ihmisiä, joilla on menestys. Sponsorit ja hankkijat tunnustavat johdon, jolla on aikaisempaa kokemusta rakenneuudistustoimien sisällyttämisestä. Tapauksissa, joissa nykyisellä johtoryhmällä ei ole tehokkuutta, hankkijat tekisivät joitain tärkeitä muutoksia lisäämällä, korvaamalla tai poistamalla tiettyjä jäseniä ja tekemällä kokonaan uuden joukkueen. Hyvän LBO-kaupan edellytys on mikä tahansa tilanteessa, jolla on vahva johtoryhmä.
Elinkelpoiset poistumisvaihtoehdot
LBO: n perimmäisenä tavoitteena on saada merkittävää tuottoa tehdystä sijoituksesta, joka koostuu yrityksen myynnistä muutama vuosi LBO: lle. Ellei hyvää poistumisstrategiaa ole olemassa, LBO: ta ei ehkä käytetä. Siksi on tärkeätä määrittää, voisiko liiketoimintaa myydä korkeammalla kertoimella kuin kaupan tekohetkellä.
Hyvän vipuvaikutuksen edut
- Hankintayhtiö voi maksimoida yrityksen omistaja-arvon luomalla paljon vahvemman ja kannattavamman yhdistelmäyhteisön.
- Lisääntyneet velat vähentävät hankitun yrityksen verotettavaa tuloa, mikä johtaa alhaisempiin veroihin. Tämä verolaki korkean velatason vuoksi lisää yrityksen arvoa.
- Huonosti hoidetut yritykset voivat mennä yksityisellä tiellä ja toteuttaa arvokkaita muutoksia muuttamalla johtoa ja henkilöstöä, vähentämällä liiallisia menoja ja työskentelemällä huomattavan tuoton saavuttamiseksi.
- Jos hankitun yrityksen tuotot ovat enemmän kuin koronmaksut, osakkeenomistajat hyötyisivät myös taloudellisista tuotoista ja lisäisivät puolestaan yrityksen arvoa.
- Valtava määrä pääoma- ja korkomaksuja pakottaa johdon tarkistamaan liiketoimintastrategiaansa ja parantamaan suorituskykyä ja toimintataitoja.
- Se antaa johdolle mahdollisuuden korostaa johdon käyttäytymisen muuttamista irtaantumalla ydinliiketoimintaan kuulumattomista liiketoiminnoista, investoimalla teknologiseen kehitykseen jne.
Suhteet, jotka määräävät hyvän vipuvaikutteisen yritysostoehdokkaan
On tiettyjä suhteita, jotka auttavat etsimään hyvää vipuvapauden ehdokasta. Oman pääoman / yrityksen arvon kaltaiset suhteet auttavat määrittämään yrityksen nykyisen vipuvaikutuksen. Mitä korkeampi suhde, sitä alhaisempi on vipuvaikutus, jonka yritys käyttää taseessa.
Samoin arvostusasteet, kuten yrityksen arvo / vapaa kassavirta ja yrityksen arvo / käyttökate, auttavat määrittämään oikean ostettavan yrityksen. Yrityksiä, joilla on positiivinen EV / vapaa kassavirta, korkea yritysarvo ja oma pääoma / yritysarvo yli 100%, pidetään LBO: n kuuseena.
Hyvät vipuvaikutukset aiemmin
amphenol
Kohlberg Kravis Roberts (KKR) oli vuonna 1997 ilmoittanut ostaneensa osake-enemmistön Amphenolista koaksiaalikaapelin ja elektronisen liittimen valmistamiseksi. Kaupan arvo oli keskimäärin mahtava 1, 4 miljardia dollaria. Tämän seurauksena se oli lisännyt vipuvaikutusta Amphenolin pääomarakenteessa. Mutta juuri vuoden 1999 jälkeen Amphenol jätti 2, 75 miljoonan osakkeen julkisen ostotarjouksen. Tämän seurauksena he auttoivat maksamaan velan ja vähentämään vipuvaikutusta.
Ensimmäiset tiedot
Vuonna 2007 KKR osti verkkokaupan jättiläisen First Data -yrityksen, jonka kauppa-arvon arvioitiin olevan noin 29 miljardia dollaria. Sitä pidetään yhtenä suurimmista teknologiakaupoista LBO: n historiassa. Kaupan jälkeen First Data on laajentunut ulkomaisille markkinoille etenkin Irlannissa, joka on Euroopan nouseva teknologian keskus.
Hospital Corp. of America
Kauppa tehtiin vuonna 2006, kun Bain, KKR ja Merrill Lynch ostivat Hospital Corp. of America (HCA) -yrityksen 32, 7 miljardilla dollarilla. Yksi suurimmista pääomasopimuksista pidettiin, ja se saavutti vielä yhden ennätyksen julkistuttuaan ja jättäen listautumisannin Bainin ja KKR: n ohjauksessa kerätäkseen 3, 8 miljardia dollaria. Tätä määrää pidettiin suurimpana pääomasijoitusryhmän koskaan avustamana.
Mikä tekee hyvästä vipuvaikutuksesta infografian
Opi artikkelin mehu yhden minuutin aikana, Mikä tekee hyvästä vipuvaikutuksesta Buyografiset infografiat.
Suositellut artikkelit
Tässä on artikkeleita, joiden avulla saat lisätietoja hyvästä vipuvaikutuksesta, joten käy vain linkin läpi.
- 7 hyödyllinen tapa hallita yritystä tehokkaasti
- Suuri korkki vs. pieni korkki: Erot
- Vapaa kassavirta yrityksellesi
- Liiketoiminta ja talous (informatiivinen)
- 9 hyödyllistä tapaa perustamisyrityksen rahoitusvaatimuksiin
- 15 yleisintä yrityksen perustamisvirhettä, joita sinun tulisi välttää
- 9 parasta esimerkkiä sisältömarkkinointistrategiasta hyötyjä
- APEX-haastattelukysymykset: Tärkeä opas
- SASS-haastattelukysymykset: Hyödyllisiä kysymyksiä