Termit Yield Spread on todettu käyvän melko normaalisti. Tuottoero on pohjimmiltaan kahden noteeratun, useimmiten erilaisen luottolaadun sijoitusten tuottoprosentin ero. Joukkovelkakirjalainan sijoittajat käyttävät sitä mitata, kuinka suuri tai halpa tietty joukkovelkakirja voi olla tai joukkovelkakirjalaina voi olla. Tuottoerot tunnetaan luottoriskina, ja se on yksinkertaisesti ero kahden obligaation välillä. Tuotonjako on tekniikka, jolla voidaan verrata mitä tahansa kahta rahoitustuotetta. Yksinkertaisesti sanottuna se on merkki riskipreemiosta, kun sijoitetaan yhteen sijoitustuotteeseen toiseen. Kun korkoerot kasvaa joukkovelkakirjalainojen välillä, joilla on erilaiset luottoluokitukset, se tarkoittaa, että markkinat lisäävät alhaisemman luokan joukkovelkakirjojen maksukyvyttömyysriskiä. Esimerkiksi, jos yksi sidos tuottaa 7% ja toinen sidos tuottaa 8%, niin ”leviäminen” on 1% piste. Jos tämä erotus kasvaa 4 prosenttiin, markkinat ennustavat suuremman maksukyvyttömyysriskin, mikä osoittaa talouden hidastumista. Erot esitetään periaatteessa ”peruspisteinä”, mikä tarkoittaa, että yhden prosenttiyksikön erotuksen sanotaan yleensä olevan ”100 peruspistettä”. Muihin kuin valtionlainoihin arvioidaan myös niiden tuottojen välinen ero.
Tuottoerot - sijoittajien / osakkeenomistajien maksaminen riskeistä
Yleensä sanottuna mitä suurempi riski joukkovelkakirjalaina tai omaisuusluokka on, sitä suurempi on sen tuottoero. Periaatteessa syynä tähän eroon on, että sijoittajille on maksettava riski riskin ottamisesta. Sijoittajat eivät yleensä tarvitse valtavaa tuottoa rahan sitomiseen, jos menot tai sijoitukset nähdään vähäriskisinä. Markkinaosapuolet / rahoittajat vaativat kuitenkin riittävää korvausta, ts. Korkeampaa tuotonjakoa, jotta voidaan ottaa riski, että pääomansa saattaa laskea, ja tämä on mahdollista vain, jos sijoituksen katsotaan olevan suuremman riskin.
Esimerkki: Valtavan vakiintuneiden ja taloudellisesti terveiden yritysten liikkeeseen laskema joukkovelkakirjalaina käydään kauppaa yleensä kohtalaisen alhaisella hajautuksella suhteessa valtionkassaan. Toisaalta heikon taloudellisen vahvuuden omaavan pienyrityksen liikkeeseen laskema joukkovelkakirjalaina käy kauppaa korkeammalla hajautuksella verrattuna valtion arvopapereihin. Tämän mukaan ei-sijoitusluokan joukkovelkakirjalainojen tuotto-hyöty verrattuna korkealaatuisiin sijoitusluokan joukkovelkakirjalainoihin. Se osoittaa myös kuilun korkeamman riskin kehittyvien markkinoiden ja kehittyneiden markkinoiden yleensä alhaisemman riskin joukkovelkakirjalainojen välillä. Tuottoeroa käytetään laskemaan kahden tai useamman samanlaisen arvopaperin, joilla on eri maturiteetti, tuotto-hyöty. Spreadiä käytetään laajasti kahden ja kymmenen vuoden valtionkassan välillä, mikä osoittaa, kuinka paljon ylimääräistä tuottoa sijoittaja voi saada ottamalla lisäriskin sijoittaessaan pitkäaikaisiin joukkovelkakirjalainoihin.
Merkitys satohajotusliikkeille
Luonnollisesti tuottoerot eivät ole kiinteitä tai liikkumattomia, koska joukkovelkakirjojen tuotot ovat aina liikkeessä, samoin myös levitykset. Jos tuottoero kahden joukkovelkakirjalainan tai sektorin välillä kasvaa tai laskee, niin tuottoerojen suunta kasvaa / laskee tai laajenee / kapenee.
Yleensä tieto siitä, että joukkovelkakirjojen tuotot nousevat niiden hintojen laskiessa, ja laskee, jos hinnat nousevat kuin nouseva tai kasvava leviäminen, osoittavat, että yksi sektori toimii paremmin kuin toinen. Esimerkiksi: Oletetaan, että korkean tuoton joukkovelkakirjaindeksin tuotto siirtyy 6, 0%: sta 6, 5%: iin, kun taas valtionkassan tuotto pysyy jopa 3, 0%: ssa. Siksi erotus on muuttunut 3, 0 prosenttiyksiköstä eli 300 peruspisteestä 3, 5 prosenttiyksikköön eli 350 peruspisteeseen, mikä osoittaa, että korkeatuottoiset joukkovelkakirjalainat heikensivät valtionkassaa tänä aikana. Siksi, jos joukkovelkakirjalaina tai joukkovelkakirjarahasto maksaa poikkeuksellisen korkean tuoton, tämä tarkoittaa sitä, että jokainen, jolla on kyseinen sijoitus, ottaa myös enemmän riskejä. Tämän seurauksena sijoittajien tulee olla tietoisia siitä, että pelkästään korkosijoitusten valitseminen, joilla on korkein tuotto, johtaa siihen, että he ottavat enemmän pääriskiä kuin he olivat neuvotelleet.
Tuottohajonnan analyysi
Tuottoeron määritys valmistellaan yhdistämällä kahden instrumentin tai yhden arvopaperin maturiteetti, likviditeetti ja luottokelpoisuus standardiin. Vaikka mainitaan ”A: n tuottoeros yli B: n”, siinä todetaan, että sijoitetun pääoman tuottoprosentti yhdestä A-luokitelluista arvopapereista on pienempi kuin toisen B-luokitellun arvopaperin sijoitetun pääoman tuottoprosentti. Siksi tämä tarkoittaa yksinkertaisesti, että tuottoeron analyysi on menettely, jolla voidaan yhdistää tai verrata mitä tahansa kahta rahoitusarvopaperia sijoittajalle vaihtoehtojensa sääntelemiseksi arvioimalla riskiä ja sijoitetun pääoman tuottoa.
Useisiin arvopapereihin sijoittamisen yhteydessä tuotonjaon analysointi auttaa sijoittajia ja kiinnostuneita ymmärtämään markkinoiden liikkumista. Sijoittaja voi määrittää, että markkinat laskevat enemmän matalaluokkaisten joukkovelkakirjalainojen maksukyvyttömyysriskiä, jos erotus laadun luokituksen joukkovelkakirjalainojen välillä on suuri. Tämä osoittaa, että talous on hidastumassa ja siksi markkinat odottavat suurempaa maksukyvyttömyyden riskiä. Käänteisesti, jos markkinoiden arvioidaan ennustavan pienempiä maksukyvyttömyysriskiä, jakauma kapenee eri riskiluokituksen joukkovelkakirjalainojen välillä ja tämä osoittaa, että talous kasvaa. Esimerkiksi: markkinoiden katsotaan yleensä laskevan liikkeeseen / laskuttaa pienemmän maksukyvyttömyysriskin, jos valtion velkasitoumusten ja roskakorilainan välinen ero on historiallisesti neljä prosenttia. Myös tuottoeron analyysi on hyödyllinen, kun olet lainanantaja, koska se voi auttaa sinua säätelemään kannattavuuttasi, kun annat lainaa lainanottajalle.
Esimerkiksi: kun lainanottaja on riittävän taitava hyödyntämään lainaa 4 prosentin korolla, mutta ottaa pääasiassa lainaa 5 prosentilla, 1 prosentin variaatio on tuotonjako, joka on ylimääräinen korko, joka auttaa lisäämään voittoa lainanantaja. Taktiikkana useat lainanantajat ehdottavat palkkioita lainanvälittäjille, jotka ehdottavat lainoja korkoeroilla, ja tämä tehdään lisäämään välittäjiä metsästämään lainanottajia, jotka ovat valmiita maksamaan tuottoeroista.
Tuottohajautusanalyysin mukaan korvaavien sektoreiden joukkolainojen tuottojen välillä on normaali suhde. Masennuksen ja laajentumisen aikana leviöiden nähdään kasvavan ja laskevan. Levityksiin vaikuttaa kolme tapaa:
- Tuottojen epävakauden vaikutus suhdannesykliin
- Tuoton epävakaus ja sulautettujen optioiden suorittaminen
- Transaktioiden likviditeetti ja tuoton epävakaus
Satohajotuspalkkio
Velkojat kutsuvat niitä ”tuottohajautuspalkkioiksi”. Asiakasryhmät kutsuvat heitä valtuutetuiksi takapotkuiksi. Tuottohajautusmaksut ovat rahaa, jonka asuntolainan välittäjät tai lainanantajat saavat velallisen ohjaamiseksi asuntolainaan, jolla on korkeampi korko. Tuottoeron erotuspalkkio on palkkio (palkkio), jonka asuntolainan lainanantaja maksaa jälleenmyyjälle korkeamman koron tai markkinoita ylittävän asuntolainan koron vastineena. Teollisuuden tuottohajautuspalkkio tunnetaan nimellä YSP. Silti velallinen voi sopia asuntolainalle tietyllä korolla, jälleenmyyjä tai lainajohtaja voi veloittaa tämän maksun ja antaa velalliselle hieman korkeamman koron merkitäkseen enemmän palkkiota. Tätä menettelytapaa ehdotettiin aiemmin tapana välttää velallisten veloittaminen kaikista suorista maksuista, koska jälleenmyyjät voivat saada palkkiot ja suojata lopulliset hinnat tuottohajautuspalkkiona. Se tunnetaan myös negatiivisina pisteinä; Tuotonjakoon perustuvat palkkiot ovat takaisinmaksuja, jotka luotonantajat maksavat asuntolainan välittäjille tai velallisille. Tuotonjakoon perustuvat palkkiot ovat prosentteina pääomasta.
Esimerkiksi: Asuntolainojen velkojat maksavat usein jopa 2% tuotonjako-palkkiona asuntolainan välittäjille, joten velallisten tulee kysyä tuottoeron jakamismaksusta ennen lopullista hintaa.
Kuinka YSP toimii
Oletetaan esimerkiksi, että Mathew on saatava 200 000 dollaria talon ostamiseen. Hän saa arvion tuottoprosenttiluotosta, jonka korko on 6% ja -2, 136 pistettä, mikä tarkoittaa, että hän saa 2 136 dollarin palautuksen, jota hän voi käyttää lainan lopulliseen hintaan.
Korvaava ja muu vanhanaikainen luottorakenne samankaltaiselle volyymille voi olla 4, 5%: n luotto ja yksi piste, tarkoittaa, että luotolla on pieni korko, mutta velallisen on maksettava lainasta 2 000 dollarin käsiraha.
On tärkeätä muistaa, että asuntolainakauppiaat eivät aina neuvoo asiakkaita saatavissa olevista korkoeristä. Asuntolainan asiamies voi esimerkiksi saada tarjouksen kattavalta rahoittajalta rahoitukselle, jolla on 6%: n korko ja -2, 136 pistettä. 200 000 dollarin luotolla nämä tuotonjakopalkkiot tulkitsevat 2 136 dollarin suosion, joka voi olla toiminnallinen lopulliseen hintaan nähden. Joka tapauksessa, jotta ansaitset rahaa kaupasta, asuntolaina-asiamies merkitsee rahoituksen asiakkaalle ja arvioi, että kulut ovat esimerkiksi 6% ja 0 pistettä, joten he muistavat itselleen 2 136 dollaria korvauksena lainan välityksestä.
Miksi YSP on tärkeätä?
Tuottohajautusmaksutuottoilla on yleensä korkeammat korot. Siksi velalliset, jotka aikovat olla talossaan vain lyhyen ajan, ovat periaatteessa parhaat hakijat näille ennakkoille. Lisäkorko kohtalaisen lyhyellä aikavälillä on yleensä enintään niin suuri kuin lopullinen hinta, jonka velallisen olisi pitänyt maksaa muuten.
Satohajautettu infografia
Opi tämän artikkelin mehu vain yhdessä minuutissa, Yield Spread Infographics